不锈钢复合管需求的大规模增长也难以出现

2014年全国城镇保障性安居工程计划新开工700万套以上，计划基本建成480万套。2014年铁路投资总额从6300亿元分三次调高，至8000亿元。铁路和保障房建设的开工，可以在一定程度上提振不锈钢复合管需求。但作为建筑不锈钢复合管主要使用领域的房地产行业，其整体投资增速仍处于稳中趋弱阶段，不锈钢复合管需求的大规模增长也难以出现。一季度房地产投资同比增长16.8%，显著低于1、2月19.3%的同比增速;一季度房地产开发资金来源同比仅增长6.6%，远低于2013年同期26.5%的增速，且与2014年1、2月相比，明显有所下滑。随着3、4月不锈钢复合管旺季的结束，5月之后不锈钢复合管消费在没有实际的相关政策措施的下，增速或出现下降。 政策面仅以微为主，底线仍然是守住就业和不发生系统性风险。从目前来看，在就业出现问题及系统性风险发生之前，政策面不会出现明显调整，去产能和去杠杆依然会是经济转型的主基调。从流动性来看，上半年流动性较去年四季度明显改善，短中长期利率都出现明显下降。尽管市场对利率下降的原因有不同的解读，但流动性偏宽裕是确定无疑的。这动性并未体现到金融资产价格上来，工业品价格和股票年初至今仍维持下跌态势。我们认为，随着地产风险继续发酵及大规模的债务到期，5、6月流动性状况可能偏紧，甚至不排除再度发生冲击较为显著的流动性风险。从经济增长来看，目前消费、投资及外需都面临困境，特别是地产投资可能继续下滑，我们预计短期不会继续出台政策，因为4月的部分微举措效果需要观察。如果经济继续恶化，那么下一个政策观察时点将在6月中旬以后，经济中期下行趋势仍未结束。总体而言，未来宏观环境仍偏空。